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股海拾贝丨拾贝投资月度观点速递202011

发布时间:2020-12-02

11月市场整体上保持上行,风格有所改变,我们继续保持积极投资。

今年围绕疫情的交易在11月发生逆转,疫苗的进展改变了市场对于经济复苏的看法,受益于疫情的交易受到压制,受疫情压制的公司随着投资者对于经济正常化的预期受到青睐。

同时我们注意到联储、欧央行都继续对市场保持了友好的态势,中国央行提前了货币政策正常化进程,但是从公开市场操作来看还是非常的循序渐进。明年中国的社会融资总额增速会有明显的下降,对于今年杠杆率上升过快做适度的平滑,不过我们相信应该是非常有序的。

我们对于中国股票需求持续增加的判断不变,对国内投资人而言,永煤债的违约说明一些经济实体可承受的利率仍过高,投资人实际上拿到的钱应该继续下降,这将会使得投资人对于股票的需求进一步上升,更多的人会选择有波动的、收益相对可观的股票。海外投资人对于中国资产的需求在人民币汇率上体现出来,这不仅仅是对于中国抗疫的肯定,更是对中国经济模式认可和重估,相对于中国GDP15%左右的全球占比,全球投资人在中国资产上4%左右的配置状况面临长期的再平衡。

十四五的规划给我们描绘了下一步经济发展的重点,共同富裕、统一市场、双循环、高质量发展,面向未来的新一轮基于数字化社会的投资周期已经到来。

在明年经济正常化前景更加明朗的情况下,今年受到抑制的一些行业会继续得到修复,同时经过调整,一些优秀公司的性价比也有所恢复。经过两年的上涨以后,我们应该降低收益预期,但是股票的相对吸引力仍在,我们应当立足长远积极参与。


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